IPCA+11%: Tesouro Direto e Crédito Privado Pagam Juros Reais Altos; Conheça os Papéis Preferidos e os Riscos

IPCA+11%: Tesouro Direto e Crédito Privado Pagam Juros Reais Altos; Conheça os Papéis Preferidos e os Riscos

Encontrar um investimento que pague mais de 11% ao ano acima da inflação parece uma oportunidade difícil de ignorar. Em agosto de 2026, um título ligado ao setor de saneamento chegou a apresentar taxa indicativa de IPCA + 11,24%, um retorno expressivo no cenário atual da renda fixa.

A remuneração elevada, porém, traz uma mensagem que precisa ser compreendida pelo investidor: quanto maior o prêmio oferecido, maior costuma ser o risco percebido pelo mercado. Essa relação é fundamental para quem busca maximizar seus ganhos.

Depois de um período de alta entre março e abril, os prêmios dos títulos de crédito privado começaram a se estabilizar em maio e recuaram durante junho e julho. Com esse ajuste, bancos e corretoras voltaram a encontrar oportunidades, mas recomendam cautela na escolha dos emissores. Conforme informação divulgada pelo Seu Crédito Digital, listas elaboradas por BB Investimentos, XP, BTG Pactual e Itaú BBA destacam papéis de energia elétrica, saneamento, rodovias, ferrovias, saúde, combustíveis, imóveis e papel e celulose.

O que significa receber IPCA + 11%?

Um investimento com remuneração de IPCA + 11% combina duas partes essenciais. A primeira acompanha a inflação medida pelo Índice Nacional de Preços ao Consumidor Amplo, o IPCA, garantindo a preservação do poder de compra. A segunda é uma taxa fixa, o juro real, contratada no momento da compra, que representa o ganho efetivo acima da inflação.

Se a inflação acumulada fosse de 4% em determinado período, um investimento de IPCA + 11% não renderia simplesmente 15%. O cálculo ocorre de forma composta, multiplicando a correção inflacionária pela taxa real. Nesse exemplo simplificado, o rendimento bruto seria próximo de 15,44% no período, demonstrando o efeito dos juros compostos.

A parcela fixa é chamada de juro real porque representa o ganho contratado acima da inflação. Quando o papel é mantido até o vencimento e o emissor cumpre suas obrigações, o investidor preserva o poder de compra e recebe o prêmio estabelecido. Contudo, isso não significa que o investimento seja livre de risco. Uma taxa alta pode indicar dificuldade de negociação, prazo longo ou preocupação com a capacidade de pagamento da empresa emissora.

Quais papéis atrelados ao IPCA foram recomendados e por que o setor elétrico domina?

As seleções consultadas reúnem 18 títulos de crédito privado e duas opções do Tesouro IPCA+. Energia elétrica e concessões de infraestrutura concentram a maior parte das indicações, com sete dos 18 papéis de crédito privado selecionados pertencendo ao setor de energia elétrica. Empresas desse segmento costumam operar com contratos longos, receitas relativamente previsíveis e serviços essenciais, características que ajudam a explicar sua presença frequente nas carteiras de renda fixa.

O BB Investimentos selecionou papéis da Celpe, Equatorial Goiás e Engie, emissões que apresentavam classificações elevadas de risco de crédito. O BTG Pactual indicou outra emissão da Equatorial Goiás e um papel da Rialma. Já a XP incluiu Energisa e CPFL. A Energisa apresentava taxa indicativa de IPCA + 7,87%, enquanto a emissão da CPFL pagava IPCA + 7,60%, sendo este último restrito a investidores qualificados. É importante notar que a presença de um título em uma lista de recomendação não significa que ele seja adequado para qualquer investidor, sendo crucial avaliar prazo, liquidez e risco de crédito individualmente.

Concessões e outros setores oferecem taxas maiores, mas pedem atenção

Rodovias, ferrovias, metrô e saneamento também ganharam destaque. Esses projetos, que geralmente exigem grande volume de recursos e possuem contratos de longa duração, podem oferecer taxas de retorno mais atrativas. A XP indicou um papel da Ecovias Raposo Castello com vencimento em março de 2029 e taxa de IPCA + 8,07%, também destinado a investidores qualificados.

A maior remuneração da lista estava na Águas do Rio 4, concessionária de saneamento ligada à Aegea. O papel com vencimento em setembro de 2034 apresentava IPCA + 11,24%. A taxa elevada vinha acompanhada de um risco maior, com o título possuindo classificação brA, com perspectiva negativa atribuída pela S&P. O rating é uma nota concedida por uma agência especializada para representar a avaliação sobre a capacidade de pagamento do emissor, mas ele não elimina a possibilidade de prejuízo e pode ser rebaixado.

Outras recomendações incluem empresas de papel e celulose, combustíveis, saúde e imóveis. Na área de papel e celulose, a XP selecionou um papel da Suzano com vencimento em março de 2036 e taxa indicativa de IPCA + 7,51%. O BTG Pactual indicou dois CRAs (Certificados de Recebíveis do Agronegócio) relacionados à Eldorado. No setor de combustíveis, o BB escolheu uma debênture da Vibra. O Itaú BBA incluiu um papel da Rede D’Or, do setor de saúde, e uma emissão da JHSF, ligada ao mercado imobiliário, sendo que o título da JHSF não possuía rating divulgado, o que exige atenção adicional na análise.

Tesouro IPCA+ como alternativa ao crédito empresarial e os riscos envolvidos

A XP também indicou dois títulos públicos: o Tesouro IPCA+ com juros semestrais 2032 e o Tesouro IPCA+ 2035 sem cupons. O Tesouro IPCA+ 2032 apresentava taxa indicativa de IPCA + 7,65%, enquanto o Tesouro IPCA+ 2035 oferecia IPCA + 7,45%. Esses papéis são voltados a objetivos de longo prazo e oferecem retorno acima da inflação quando mantidos nas condições contratadas.

É importante ressaltar que, diferente do crédito privado, o Tesouro IPCA+ é emitido pelo governo federal, o que geralmente implica menor risco de crédito. Contudo, ambos os tipos de investimento estão sujeitos à marcação a mercado, o que significa que seu preço pode oscilar antes do vencimento. Quando as taxas de mercado sobem, o preço de um título já emitido tende a cair, e vice-versa. Se o investidor mantiver o título até o vencimento e o emissor pagar tudo corretamente, receberá a remuneração contratada na compra. Mas, se precisar vender antecipadamente, poderá ter lucro ou prejuízo.

Os principais riscos do crédito privado incluem o risco de crédito (possibilidade de inadimplência do emissor), risco de mercado (oscilação de preço), risco de liquidez (dificuldade de venda) e risco de concentração (exposição excessiva a um único emissor). É fundamental notar que debêntures, CRIs, CRAs e títulos públicos não são cobertos pelo Fundo Garantidor de Créditos (FGC).

Vale a pena investir em IPCA + 11% agora? A taxa é atrativa, mas não deve ser o único critério. Um papel pagando IPCA + 11% pode fazer sentido em uma carteira diversificada de um investidor que compreenda o emissor, aceite oscilações e consiga manter a aplicação pelo prazo necessário. Ele pode ser inadequado para quem usará o dinheiro em pouco tempo, não possui reserva de emergência ou não tolera perdas temporárias. IPCA + 11% não é um presente: é uma remuneração oferecida para compensar riscos que precisam ser conhecidos antes da aplicação.