Prévia da inflação acelera: IPCA-15 registra 0,48% após reajuste da conta de luz

O Índice Nacional de Preços ao Consumidor Amplo 15 (IPCA-15), considerado a prévia oficial da inflação no Brasil, registrou alta de 0,48% em setembro de 2025, segundo dados divulgados nesta quarta-feira (24) pelo Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística (IBGE). O resultado representa uma aceleração em relação a agosto, quando o indicador havia avançado 0,28%.

A alta foi impulsionada principalmente pelo fim do desconto temporário na tarifa de energia elétrica, que havia aliviado os gastos das famílias nos últimos meses. Com a volta da cobrança cheia, os custos da conta de luz tiveram forte impacto sobre o índice, contribuindo de forma decisiva para a inflação mais elevada.

Energia elétrica volta a pesar no bolso

O item energia elétrica residencial registrou aumento expressivo em setembro, depois da retirada do benefício aplicado no período anterior. Segundo o IBGE, a alta de mais de 4% no subitem respondeu sozinha por cerca de um terço do resultado total do IPCA-15.

Em agosto, os consumidores haviam sentido um alívio nas contas por causa de um programa de subsídio emergencial, que reduziu temporariamente o valor da fatura. No entanto, a medida tinha caráter provisório, e sua suspensão trouxe impacto imediato sobre o orçamento familiar.

Para o economista André Leite, da consultoria Valor Análises, o movimento era esperado:

“Sempre que há redução artificial de preços administrados, como no caso da energia elétrica, cria-se um efeito de compensação nos meses seguintes. O aumento agora não é exatamente uma surpresa, mas reforça o peso estrutural da energia na inflação brasileira.”

Alimentação desacelera, mas segue pressionada

Enquanto a energia elétrica puxou para cima o índice, o grupo alimentação e bebidas mostrou certa desaceleração em setembro. Os preços subiram 0,31%, abaixo da variação de 0,44% registrada em agosto.

Itens como arroz, feijão e carnes bovinas tiveram comportamento mais estável, refletindo o avanço da safra e a melhora das condições de oferta. Por outro lado, produtos in natura, como batata-inglesa e tomate, continuam apresentando oscilações, ainda que menos intensas do que em meses anteriores.

De acordo com o IBGE, o impacto da alimentação no domicílio foi menor, mas os gastos com alimentação fora de casa seguiram em alta, especialmente em restaurantes e lanchonetes, que aplicaram reajustes diante da elevação dos custos com insumos e mão de obra.

Transportes mantêm trajetória de alta

O grupo transportes também exerceu pressão sobre o IPCA-15 de setembro, com avanço de 0,58%. O aumento foi influenciado pelos preços dos combustíveis, principalmente gasolina e etanol, que apresentaram novas altas nos postos.

Apesar de oscilações no mercado internacional do petróleo, a política de repasse das distribuidoras e a demanda aquecida em algumas regiões sustentaram os reajustes. Além disso, as tarifas de passagens aéreas voltaram a subir, refletindo a retomada do turismo interno.

O transporte público urbano, por sua vez, teve variação moderada, já que parte das capitais não promoveu reajustes nas tarifas neste período.

Habitação lidera os aumentos

Entre os nove grupos pesquisados pelo IBGE, habitação foi o que registrou a maior alta em setembro, de 1,07%, impulsionado justamente pela energia elétrica. Além disso, houve aumento nos preços de gás de botijão, após meses de estabilidade.

A combinação desses fatores fez com que o segmento tivesse o maior peso individual no IPCA-15 do mês, reforçando o desafio das famílias de baixa renda, que destinam parcela significativa da renda a despesas básicas como moradia e energia.

Inflação acumulada em 12 meses

Com o resultado de setembro, o IPCA-15 acumula alta de 4,19% em 12 meses, acima dos 3,92% registrados até agosto. O índice também já soma 3,75% no ano de 2025, o que aumenta a atenção de analistas e do Banco Central quanto ao cumprimento da meta de inflação estabelecida para o período.

A meta definida pelo Conselho Monetário Nacional (CMN) para 2025 é de 3%, com margem de tolerância de 1,5 ponto percentual para cima ou para baixo. Isso significa que o limite máximo permitido é de 4,5%.

Com o resultado atual, a inflação medida pelo IPCA-15 se aproxima perigosamente do teto da meta, o que pode dificultar os planos de cortes adicionais na taxa básica de juros (Selic).

Perspectivas para os próximos meses

Economistas avaliam que a trajetória da inflação seguirá pressionada no curto prazo, principalmente devido aos preços administrados, como energia elétrica e combustíveis. Além disso, o impacto de fatores climáticos, como as chuvas irregulares no Centro-Oeste e no Sul, pode influenciar os preços dos alimentos até o fim do ano.

No entanto, parte do mercado acredita que a desaceleração da atividade econômica e a política monetária restritiva ainda em vigor podem limitar repasses significativos.

A consultoria LCA projeta que o IPCA cheio de 2025 deve encerrar o ano em torno de 4,2%, ou seja, dentro da margem de tolerância da meta, mas muito próximo do teto.

Já o economista-chefe do banco ABC Brasil, Marcelo Ribeiro, ressalta que a leitura do IPCA-15 de setembro serve como alerta:

“Embora ainda estejamos dentro do intervalo da meta, a tendência de aceleração mostra que a inflação não está totalmente controlada. O Banco Central terá que avaliar com cautela os próximos passos da política monetária.”

Reação do mercado financeiro

Após a divulgação do dado, o mercado financeiro reagiu com certa cautela. O dólar registrou leve valorização frente ao real, refletindo a percepção de que a inflação mais alta pode adiar cortes adicionais da Selic.

Na Bolsa de Valores, ações de empresas do setor elétrico apresentaram ganhos, já que a recomposição tarifária tende a beneficiar o fluxo de caixa das companhias. Por outro lado, o setor de consumo sofreu com quedas, diante da perspectiva de menor poder de compra das famílias.

Analistas destacam que o cenário atual reforça a importância do acompanhamento mensal da inflação para calibrar expectativas e decisões de investimento.

O peso da energia na inflação brasileira

O episódio de setembro ilustra como o preço da energia elétrica tem peso desproporcional sobre a inflação no Brasil. Além de impactar diretamente a conta de luz das famílias, o insumo é essencial para praticamente todos os setores produtivos, elevando custos em cadeia.

Nos últimos anos, o país enfrentou diversas oscilações tarifárias, seja por questões climáticas que afetam os reservatórios das hidrelétricas, seja por políticas de subsídios temporários. Essa volatilidade acaba tornando a energia um dos principais fatores de instabilidade inflacionária.

Especialistas defendem maior previsibilidade na política tarifária e investimentos em fontes renováveis diversificadas, para reduzir a dependência de condições sazonais e minimizar impactos sobre os consumidores.

Desafios para a política econômica

O resultado do IPCA-15 de setembro coloca novos desafios para o governo federal e para o Banco Central. A necessidade de manter a inflação dentro da meta deve ser conciliada com o objetivo de estimular o crescimento econômico, ainda frágil em diversos setores.

Caso os preços administrados continuem pressionando o índice, a autoridade monetária pode ter menos espaço para reduzir a Selic, atualmente em 10,25% ao ano. Juros mais altos, por sua vez, limitam a expansão do crédito e encarecem investimentos produtivos.

O governo, por outro lado, enfrenta pressões para adotar medidas que aliviem o custo de vida, mas precisa equilibrar as contas públicas e evitar novos gastos que comprometam o equilíbrio fiscal.